股戰場之選戰(2) 長勝將軍

上次話增長股未必一定為股東帶來回報上的長遠增長. 又因為大家對她們期望高，以致業績公佈的落差(驚喜 or 驚嚇)也大，於是股票的波動性(風險 beta)也相對較大. 這類股票，即使在嚴選下亦必是高風險卻未必有高回報.

於是你會問，那那些企業可以成為長勝將軍？成為長勝將軍的條件又是什么呢？

股神巴菲特話一間企業就好似一個城堡，如果護城河夠水，城墻夠硬，人家就不容易攻下，亦可保持不敗. 所以，找企業不是看增長率，而是看她是否有強大的市場實力(economic moat).

什么企業有強大的市場實力呢？
1. 寡頭專利行業:
某些行業如汽車，手機製造商，又或者入行門檻低如士多鋪，零售服飾店. 在競爭激烈的環境下自然僧多粥少啦!
像加拿大的鐵路(只兩間，入行門檻高及環保政策限死鐵路鋪設)，電訊(中國只三間，受發牌照的政策保護).

2. 品牌/商譽
有時侯行業對手多，但某些企業可以鶴立雞群，消費者對佢就係情有獨鐘，令佢即使收貴尐一樣大把人幫襯
例如蘋果(她不是單純手機公司)，可口可樂(美國市佔超過6成，中左毒咁)，Tiffany + Co (mark up 貴人30%依然爭住買).

這些企業或者因為貨品服務好過人(google's 搜尋)，成本效益(intel)，洗腦式品味追求(burberry or LVMH)，人有我唯有亦有(facebook/wechat)，方便(淘寶/amazon)，慣性及霸佔了地利優勢(cctvb).....

Ok, 有強大的市場實力又代表什么？為什么她們會比增長型企業更值得投資呢？下回分享