Bilibala fund 2015 上半年表現+下半年評估

Bilibala fund 6月下跌 -3.5%. 上半年錄得16.3%回報 (若剔除一切外匯影響).

6月跌主要因為中資股高位回落，歐美加三地亦受希臘不穩因素影響受挫.
重估2015全年，仍抱信心回報會達到23%或以上，超越 19.5%這個以巴郡為參考的投資目標應該冇問題.

縱觀上半年，組合在新屋和納稅這兩個大量花費現金流的衝擊下成績理想，部份拜中資股騰飛的鴻福，亦因去年及年初對新屋各樣開支的充分分析和計算所致. 納稅則是個去年買賣的失算，雖然最後攪惦條數，但此後要更精細部署每一交易，不能重覆錯兩次.

點都好，我認為新屋最大問題係資金流，這次管理做得比上次好太多，行有餘力，資金在需要時侯就到位(賣，upgrade，搬，買，裝修，補回電器和家俬...).
由新換舊，股轉樓，再樓轉股這三方面現金流 breakeven.
由始至終搬屋冇諗過要賺更多，只求 breakeven(註一)
我地成功了! Breakeven.
同時達到Minnie和我搬的真正目的:
增加對家的歸屬感，共同再由零開始建立設計一個家這目標(註二).
實在感恩!!
(當然今後仲有大把 renovation 可以做，不過這已經是後話了)

6月+上半年各大市場回報如下:

• S+P 500 -2.1%, +0.2% 
• TSX -3.1%,-0.5%
• FTSE100 -4.3%,-0.7%
• EURO 50 -8.0%,+9.2%
• HangSeng -7.3%,+11.2
• HK China -6.6%,+8.3%
• Shanghai -4.1%,+32.2%

Top 15 Holdings

1. Google Inc

2. Ping An Insurance

3. Tencent Holding

4. China Construction Bank

5. Tiffany + Co

6. Starbucks Corp 

7. Walts Disney Company

8. China Mobile

9. Wells Fargo

10. American Express 

11. General Electric

12. Johnson and Johnson

13. Decker Outdoor

14. Royal Dutch Shell

15. Berkshire Hathaway

Asset Mix by Region

1. USA 48.4%

2. Asia 31.5%

3. Europe 9.8%

4. Canada 10.3%

預測淺析

1. Bilibala 估計下半年美國受制加息及匯率高企影響跨國企業盈利影響，股市會持續牛皮. 開始睇好早前跌到死既零售股 Wal mart, Whole Food，Johnson and Johnson這只醫藥股，被人睇死的 Amex, 和受惠低油價的 UPS.

2. 油價低迷，對於以研發再生能源及採油技術的 GE, 西門子等公司，我相信會有一定負面影響.

3. 加拿大則因油價低，油公司業績同亞省都仍然唔會有好日子過，銀行盈利增長亦會因此及地產市道在各省停滯而進一步放慢. 仍然睇好如 TransCanada的公用股，以及 CN Railway 這隻鐵路股.

4. 中國經過暴力救市後，幾乎可以肯定會在3500-4700點左右"橫行"，仍盼望阿爺會檢討及收緊企業停牌申請以及個人孖展限額/監管. 不然，下次救市會更慘烈.

5. 有人話港股平，我會話相對A股平. 先不談中國人壽和中國平安，這雙和A股共榮共辱的孖寶，騰訊升左唔少，電訊股要開發5g, 又要再減 Arpu , 我亦唔太睇好，我覺得仍然係建設銀行相對較合理.

6. 在更長遠的將來，避開中國政局同維穩前景不談，即使今後7年習大大政權穩定不變，一個缺乏互信的社會是無法發展更強大的融資市場，造假和抄襲成性不利創新科技，唔尊重私人產權(諸如隨什么發展或政令就遷折包括毀教會)，令內需同投資無法進一步擴大(即使目前狂印銀紙，gdp增長仍在放緩中)，除了像騰訊少數吃了人口便宜(即使係抄考)又成功走出去的公司可以持續增長外，我對中國股市未來是不樂觀，不樂觀是指它永遠只能是一炒賣市場而不是一創富市場. 

銀行，保險，電訊，能源目前在享受國家既保護政策以及人口紅利(penetration)未用光的情況下，係冇問題，5年後我唔敢講.

7. 歐洲剔除了希臘的陰霾，我估下半年會唔錯. 銀行上半年已升得七七八八，醫藥股 GSK 仲未升(因之前有企業醜聞)，Burrberry 同 LVMH 因全球銷售增長不佳亦偏低.

8. 投資者唔睇好歐元，加上歐豬久唔久爆鑊找唔到數危機都會不斷壓低歐股. 正因如此，成了長期吸納優質企業股票的良機，因為不理好醜，歐股股價都是偏低. 

投資者買股唔買市(ETF)就變得更為重要.

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註一
意思係搬屋期間兩間屋升值+現金流變化產生的額外收益，抵銷賣屋和搬屋的一切開支

註二
同size,同價，一樣的遠，將來新屋唔會升快過舊既，一切都 breakeven. 冇financial 原因亦冇好學校好location原因. 有，都係舉出來令大家不會過度關心而矣!
嚴格來講你可以笑我地為搬而搬 :p